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金本位下的央行合作曾怎樣拯救世界經濟

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-03-30作者:王亞宏


  受疫情全球性蔓延的影響,當前世界經濟衰退已成定局,為避免進一步向蕭條滑落,各大央行也紛紛放大招使用貨幣政策刺激經濟。美元從第二次世界大戰后就一直在全球貨幣體系中扮演重要角色,為避免在經濟危機下出現“美元荒”,更是為了維護美元全球首席支付、結算和儲存貨幣的地位,美聯儲拉上14家央行協同作戰。

 

  以前最經常的說法是全球四大央行,可緊急時期,美聯儲開始“擴招”,其先是宣布提高與五大央行的貨幣互換頻率,在與英國央行、日本央行、歐洲央行合作的基礎上又加上加拿大央行和瑞士央行,組成了六大央行。接著又拽入澳大利亞聯儲、巴西央行、韓國央行、墨西哥央行、新加坡金管局、瑞典央行、丹麥央行、挪威央行和新西蘭聯儲等九大央行,建立了臨時美元流動性互換協議,總金額高達4500億美元。

 

  美聯儲稱此舉是為了緩解全球美元融資市場面臨的壓力,事實上全球央行聯動并不是新動作,最近的一次發生在2009年,當時20國集團的央行聯手向市場釋放流動性,而遠的則能追溯到19世紀后期,當時在金本位下,全球央行——至少是西方央行——也曾密切合作應對危機。

 

  在19世紀晚期,黃金扮演著現在美元的角色,是全球重要的貨幣之錨。建立在金本位基礎上的各國貨幣匯兌便利,央行也在這一基礎上展開合作。美國著名金融史學家彼得·伯恩斯坦評論稱:“金本位制衍生出一整套完整的宗教模式……為它的信徒提供給了一種慰藉,提供了一種集體感、自豪感和永恒感。”

 

  采取金本位制的國家形成了一種類似于金融幫派的團體,內部在遭遇危機時經常合作。比如英格蘭銀行雖被稱作“央行之母”,但在1826年到1920年間,9次獲得法蘭西銀行的黃金援助。在一些危機中,英格蘭銀行還得到過德意志國家銀行的援助。

 

  同樣,1861年在法德戰爭后,法蘭西銀行得到過英格蘭銀行、俄國國家銀行和阿姆斯特丹銀行的援助。1882年,瑞典風險銀行得到過丹麥國家銀行的信貸。1898年德意志國家銀行得到英格蘭銀行和法蘭西銀行的援助。

 

  美國最初并沒有獲得實施金本位的歐洲主要強權國家央行的授信——履行央行職能的美聯儲是根據《聯邦儲備法》于1913年12月23日才成立的——這種授信使得一國在出現流動性問題時,能從他國央行借入黃金。但當美國遇到沖擊時,只能加入“金本位俱樂部”尋求援助。

 

  1879年美國擁有180噸黃金儲備,但到1895年1月,由于進口激增和金融危機,黃金儲備降至不到60噸,而且還在以每天約3噸的速度外流。為了救助美元,時任總統克利夫蘭的密友,銀行家J.P.摩根和羅斯柴爾德銀行牽頭的歐洲銀團合作,發行承銷6500萬美元債券,美國財政部可以獲得約100噸黃金。這加強了市場對美元的信心,美國黃金儲備恢復到160噸水平。

 

  金本位制度下最嚴峻的一次挑戰發生在1890年,當時英國巴林銀行爆發危機幾乎拉英格蘭銀行下水,這使得各國中央銀行得出結論,認為必須持有更多的黃金儲備才安全,才能以利率政策的威力來控制災難發生,各國央行于是開始轉向積累更多的黃金儲備,期望以此來鞏固信用。而在一個多世紀后的2008年,在華爾街金融風暴將全球拖入衰退后,央行們再次得出同樣的結論,于是開啟了持續至今的連續十年增持黃金的進程。

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