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目前不宜短線投機黃金

文章來源:中國黃金網撰寫時間:2020-04-02作者:黎永達


  疫情在歐美國家失控式暴發,美國及意大利在確診案例上已經超越中國,但目前當地防疫意識還是十分薄弱,而世界各地的疫情亦未有明確壓止的跡象,所以對于疫情造成的金融市場動蕩,目前還是逐步升級。

 

  金價在美國初期疫情恐慌中獲得支持,在資本市場進一步深度下挫期間跟隨下挫,受油價急挫、資金緊張、拆倉需求與流通量供應商對弈等影響受壓。然而,隨著各國央行入市無限量購債,金融機構的資金緊張情況暫時獲得舒緩,而金價亦在同期出現較大升勢。金價是否已經恢復了避險功能,開始逐步反映市場恐慌情緒?還是這波升浪背后有其他的因素?

 

  疫情對金價的支持是不容否認的,而隨著流動性回歸與疫情的惡化,金價隨步上揚是可見的大概率事件。但近期金價的大幅回升,并不一定是完全反映市場的恐慌情緒,而是因為黃金產業鏈并受疫情影響,在產業鏈多個環節出現短暫的機制混亂與供求失衡狀況。

 

  全球央行無限量寬,而各國政府為救市而負債急升,市場即擔心惡性通脹及貨幣購買力折讓的危機,但疫情卻沒有明顯結束傳播的趨勢,自然是支持金價,但近期單日逾百美元的升幅,其實背后還有其他的重要因素。

 

  由于疫情在歐美大范圍擴散,全球黃金生態鏈亦受到停工停運的影響,無論是生產商、熔煉鑄造商及運送保安公司,均面對停業、人手縮減或經營范疇調整的壓力,造成實體黃金比如金條及金幣的零售供應大幅下降。

 

  但另一方面,由于疫情造成資產貶值恐慌,實金市場浮現強大的市場購買力,美國有代表性的網絡零售商APMEX早在3月中下旬,出現網店全數金條及金幣售罄的情況,而新訂單更要待3至4周按當時價格進行買賣,在所為資金緊張與拆倉造成金價受壓期間,零售金條及金幣的銷售出現空前的灼熱,在金條及金幣最后供不應求的情況下,大量投資者轉而買入黃金期貨,造成這波期貨市場的金價大升。

 

  這波金價上揚與疫情造成供應鏈混亂有關,若沒有受疫情的影響,供應鏈出現以上的問題機會不高,因為紐約金及倫敦金等在正常的情況下,均有機制去保持零售市場流通量的穩定性,包括大量在因為銀行及央行自身需要的場外交割實物黃金機制,但這些機制隨著疫情影響,已經出現不穩定的情況。

 

  疫情對金融市場造成的恐慌情緒,以目前各國防疫的能力看,尚未見到明顯緩解的勢頭,經濟衰退危機與日俱增,所以黃金普遍獲投資者關注是不爭事實,但要提防疫情造成的價格混亂環境持續,除了央行或政府的市場干預帶來金價走勢不可控的風險,更大的問題是市場參與者的不確定性。

 

  疫情除了造成了零售市場混亂,也造成交易所綜合報價不穩與交易效益下降,美國紐約金及英國倫敦金多次出現重大的報價差異,加上流通量供應商對弈與基金拆倉的影響持續,使金價在過去一段時間,出現異常大量買盤及異常大量賣盤的特殊情況,買賣差價嚴重拉升,同時交易成本亦急增,短線價格的不規則振蕩亦大大增加。

 

  目前高階市場參與者受疫情影響減少,但情緒帶動入場的資金卻增加,所以金價的振蕩波幅超出平常的數倍。所以,作為投資者,若進行實金買賣,目前自然是很不錯的時機,但若是進行短線交易,則要提防交易效益下降及市場振蕩所帶來的不可控風險。

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